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　　作为“国民零食第一股”，2019年，三只松鼠成为首家达到百亿规模的休闲零食企业。但好景不长，2020年—2023年的四年，其营收连续下滑。

　　在2023年年报中，三只松鼠称，基于未来新构想，2024年公司规划的总体目标是“重回百亿，在全中做强”。

　　根据年报，2024年公司营业收入达到106.22亿元，同比增长49.30%；净利润为4.08亿元，同比增长85.51%；扣非净利润为3.19亿元，同比增长214.33%。

　　分业务来看，其核心业务呈现多元增长态势。坚果品类贡献53.66亿元收入，同比增长40.76%，虽整体占比降至50.52%，但籽坚果单品突破亿元销售规模；烘焙业务收入15.01亿元，增速38.26%；综合品类表现亮眼，收入20.17亿元，同比激增85.06%，占营收的比例增长至18.99%。

　　在三只松鼠2024全域生态大会上，三只松鼠创始人章燎原表示，预计用3年的时间，实现营收200亿元的目标。

　　2022年底三只松鼠在行业内率先提出“高端性价比”战略，历经一年时间帮助公司走出困境周期，实现逆势转增。三只松鼠在财报中表示，消费者对于高性价比商品的需求日益增强，推动零食行业向硬折扣及“高端性价比”的模式发展。

　　具体来看，在产品方面，2024年，公司仍然以坚果为核心品类，打造了每日坚果、夏威夷果、开心果、巴旦木、腰果、坚果乳等超20款亿级大单品，多款爆品位列抖音、天猫品类榜单TOP1。同时，公司重点推动从树坚果到籽坚果的品类延伸及爆款打造，瓜子、花生、板栗和豌豆四大籽坚果单品销售额均已超亿元。

　　此外，公司构建“全品类”产品矩阵，加速零食产品上新，为全渠道适配并经营全品类零食。2024年累计上线款SKU。定位“儿童高端健康零食”的小鹿蓝蓝品牌，则打造了数款千万级大单品。

　　在渠道方面，公司来自第三方电商平台营业收入为74.07亿元，占总营收的69.73%。线下销售上，分销业务营业收入26.41亿元，同比增长超80%。截至2024年末，公司线家。报告期内，线亿元，其中国民零食店营业收入3.46亿元。

　　全球化布局也是三只松鼠进一步发展的方向之一。自2022年提出“高端性价比”战略以来，三只松鼠通过全球直采降本增效并取得成效：与澳大利亚夏威夷果农场、美国碧根果种植商建立直采合作，进口原料成本降低8%。

　　年报显示，公司围绕规模化品类构建全链条的新供给体系，国际供应链布局将持续深入规模化全球集采，在东南亚进一步建设优势品类工厂。

　　同时，三只松鼠2024年首次实现海外销售收入，金额为69.68万元，占总营收的比例为0.01%。

　　为加速推进全球化布局，三只松鼠发布2024年年度报告同日称，公司计划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。目前，公司正与德勤等中介机构推进上市事宜，若成功登陆港股，三只松鼠将成为首个“A+H”双上市的零食品牌。

　　近年来，休闲食品保持了稳定增长的态势，根据中商产业研究院数据显示，2023年中国休闲食品行业的市场规模达到9286亿元，近五年年均复合增长率为5.12%，2024年约达10093亿元。

　　然而，休闲食品市场的竞争也日趋白热化。目前，三只松鼠、良品铺子、百草味已经形成“三足鼎立”；新兴品牌，如王小卤（凤爪）、轩妈（蛋黄酥）在细分赛道攻城略地；元气森林、喜茶、奈雪等品牌也纷纷跨界入场。休闲食品市场变得分外诱人。

　　在休闲食品行业分化加剧的背景下，只有真正具备产品创新力、供应链控制力和渠道运营力的企业才能存活并壮大。

　　对于三只松鼠等头部企业而言，港股IPO募资只是起点，如何在红海市场中找到差异化增长路径才是真正的考验。尤其从长期来看，全球化能力决定天花板，三只松鼠还需证明其能超越“中国故事”，才能成为真正国际品牌，才能以资本市场为跳板跃上更宽广的舞台。

　　艾格农业是专注于大农业泛食品领域的领先研究咨询和投资机构。凭借26年的深厚数据积累和专业经验，为政府、企业及各类机构提供包括顶层规划、产业研究、市场调研、战略咨询、园区规划以及投融资服务，帮助客户实现可持续的发展和增长。

　　艾格农业发布的《2024年中国农业食品投资年报》，汇聚了2016-2024年产业资本、PEVC、新三板、IPO等各渠道公开披露的投资数据，并对不同细分产业进行了分析，以期帮助读者深入洞察中国农业食品行业的未来投资机遇。

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